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点宝资产投研日报20190129

一、趋势策略研判:

中国A股向来就有“打脸”的习惯。本周一,2019年第19个交易日,A股高开高走随后10:15起就一路下行,持续走低。除中小板、深圳100外全部收阴。当日权重前30中,18跌2平10涨;金融股几乎全线回落。

证监会主席换班,市场将其作为一个题材。周一,有将A股中所有的以“易”字大头的个股做成了概念。很遗憾的是,尽管全数高开,但收盘还是涨跌均衡,易联众甚至上演了天地大震荡。也有人将后任8位新主席到位后的首日、首周A股涨跌进行了数据统计,预判新主席到任首周上涨概率超过70%(5涨2跌),而随着易市首日的高开低走尾盘收阴,又有点玄乎了。当然,新主席到任首日的数据,还是对的,那就是大概率的收阴,前8任(包括首任刘主席)是5跌3涨!

事实上,A股终究是股票市场,尽管掺杂着很多的中国元素,需要顾及国人的实际情况。但在交易的中长期脉络上,还是必须遵循最基本的定价原则,投资回报的匹配,内在价值的吻合。当然,不同时段,投资回报的周期长短不一,内在价值的浮动不等。而这才是博弈的主要因子,股市的弹性、韧性也就在于此。而今,从定位定义上,我们确定了是建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。那么,从监管角度就要发力规范、透明与开发,而将活力与韧性还给这个市场,这才是希望。

为有源头活水来!A股市场的活力,本质上需要从大的角度让市场供求保持生态上的自然的平衡,A股的生态环境问题,大家都很明白。一个一味从多个角度扩充跃进的股票市场,是很难有持久生命力的。2018年的出清式调整,到第四季度,已经让这个市场到了崩溃的边缘;而今,推出的增量式创新,尽管带着先天的光环,带着本源的新意,带着科创的基因,未来或者当下这个增量市场会发展壮大起来。但这样的发展状态,不能够让存量市场再度遭受重创,不能让长期在这个市场中苦苦坚持的普通投资者全面受损。在当下的中国,不应该有那么多的“韭菜”,一茬茬的被割。

好在,周一,我们看到了需求端的纠偏动作还加力推进中。拥有4.8万亿权益类投资能力的保险资金,目前持仓仅不到2万亿。如今,发出了“银保监会鼓励保险公司使用长久期账户资金,增持优质上市公司股票和债券,拓宽专项产品投资范围,加大专项产品落地力度。支持保险公司开展价值投资、长期投资,研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制。”的声音。这才是真正的言行统一。纵观盘面,2019年以内,北向资金不断流入,融资融券不断下滑,日间早盘冲高,前市后端或者午后指数逐级下滑的走势,不断呈现;这很明显是内资中的机构(公募等D、B类账户)在继续减持。以水皮的点评就是:我行我素。

由此可见,A股的政策托底坚定持续,A股的估值低位明晰可见,但A股的市场位置还在反复拉锯,而A股的战术低位与战略底部必将在低价低位低市值低集中度个股的相继躁动后逐步夯实。2019,我行我素,我行我秀!

二、海外股汇商

1月28日,原油下跌(美-1.09、0.79、-2.98)布(-0.83、0.69、-2.51),CMX金银上涨(-0.12、1.77、0.35银0.36、2.94、0.36);美国三大指数,道指纳指和标普指数分别为-0.84、-1.11、-0.78。欧洲三大指数英法德,分别为-0.91、-0.76、-0.63。美元指数95.7200,跌0.03%,美元牌价6.7549,涨0.03%。美元兑港元7.8459,涨0.01%。

期市研究:

股指期货方面,周一整体收跌。至收盘,IF主力1902报收3185.2点,跌0.33%;IH力1902报收2440.0点,跌0.25%;IC主力1902报收4291.6点,跌0.84%。走势上看,各指数高开冲高回落收跌,反弹走势再受影响。盘后缩量减仓下,短期下跌或有缓和,暂关注if、ih的重新上涨。

国内商品方面,周一相对分化。有色整体上涨,盘中仍冲高回落,铝逆势收跌下考虑将空铜多锌对冲调整为空铝多锌。黑色系分化,矿石一度触及涨停但亦跟随其他冲高回落,做多仍偏谨慎。农产品分化,油脂上涨明显,近期调整后日间再度大幅上涨,考虑作为多头对冲。化工品整体收跌,跟随国际原油下行,日内考虑追空。

周一涨幅靠前品种为矿石(2.80%)、白银(1.86%)、豆油(1.79%)。矿石主力1905持仓前20周一净多单24389手,较前周五51447手减少,多方大幅减仓,短期涨势或有变化。白银主力1906持仓前20周一净多单48913手,较前周五45221手增加,主力减空增多,短期上涨有望延续。豆油主力1905持仓前20周一净空单66088手,较前周五74716手减少,多方大幅增仓,短期上涨有望延续。

跌幅靠前品种为燃油(2.74%)、甲醇(2.55%)、乙二醇(2.02%)。燃油主力1905持仓前20周一净空单14687手,较前周五21747手减少,多方大幅增仓,短期下跌或难以继续。甲醇主力1905持仓前20周一净空单59444手,较前周五35383手增加,主力减多增空,短期下跌或将延续。乙二醇主力1906持仓前20周一净空单17697手,较前周五15624手增加,多方减仓,短期下跌有望延续。

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